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银河今日视点(2020630)
页面更新时间:2020-07-06 04:32

  石化:看好下半年行业盈利预期环比改善带来的投资机会,推荐卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中国石化(600028.SH)。

  通信:2019 年为我国5G商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。

  医药:建议持续关注IVD、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。短期需注意其他疾病医疗服务在新冠疫情期间业务量减少的风险。

  房地产:?行业基本面稳健修复、政策面保持一贯、资金面偏宽松,虽然下半年行业基本面仍承压,但积极因素不断累积。行业竣工高峰逐步到来,对开发类房企的业绩锁定度加大,对物管企业的管理面积增速提升也起到积极作用。我们建议把握四条主线)低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股:万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口;2)物业管理行业标的:招商积余、新大正、南都物业;3)存在区域催化因素或者国企改革潜在利好的小市值股:天健集团、南国置业、中交地产。4)受益于产业园区REITs发展的园区综合开发类个股:张江高科、中新集团、苏州高新。

  美联储主席鲍威尔:未来的路径极端不确定,取决于疫情发展;将公布的数据开始表明经济活动恢复;除非人们认为情况安全,否则不可能全面复苏;数据出现部分积极迹象,但美国失去了数以百万计的工作岗位;重申美联储将致力于使用各种货币工具。

  欧元区6月经济景气指数为75.7,预期80,前值67.5;工业景气指数为-21.7,预期-20,前值-27.5;服务业景气指数为-35.6,预期-25.4,前值-43.6。欧元区6月消费者信心指数终值为-14.7,预期-14.7,初值-14.7。

  英国5月央行抵押贷款许可为0.93万人,预期2.5万人,前值1.58万人。5月M4货币供应同比升11.9%,前值升9.5%;环比升2.0%,前值升1.5%。

  英国首相鲍里斯?约翰逊表示,已拟定“事关英国国运”经济刺激计划,将在新冠病毒疫情结束后投入数百亿英镑巨额资金;该经济刺激计划将对医院、学校、房产开发、铁路和公路等基础设施项目进行大规模投资。

  日本5月零售销售同比降12.3%,预期降11.6%,前值降13.7%修正为降13.9%;环比增2.1%,预期增3.0%,前值降9.6%修正为降9.9%。

  受新冠肺炎疫情影响,越南二季度GDP同比仅增长0.36%,创下几十年来最慢增速;无法达成原本2020年GDP增长6.8%的目标。

  财政部:5月国有企业营业总收入环比增长4%,恢复至去年同期水平的98.6%;利润总额环比增长251.1%,恢复至去年同期水平的94.5%;5月末,国有企业资产负债率64.6%,增长0.4个百分点。

  财政部、海关总署、国税总局公告,调整离岛免税政策,支持海南自贸港建设。7月1日起,海南离岛旅客每年每人免税购物额度为10万元,不限次;扩大免税商品种类,增加电子消费产品等7类消费者青睐商品,仅限定化妆品、手机和酒类商品单次购买数量。

  央行、香港金管局、澳门金管局决定在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点。“跨境理财通”指粤港澳大湾区居民个人跨境投资粤港澳大湾区银行销售的理财产品,按照购买主体身份可分为“南向通”和“北向通”。

  外管局:3月末我国银行业对外金融资产12075亿美元,对外负债13483亿美元,对外净负债1408亿美元,其中,人民币净负债3306亿美元,外币净资产1898亿美元。

  6月30日起,深交所开始接收创业板新申报企业提交的相关申请,申请文件的先后顺序直接决定受理顺序。

  2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果出炉,在纳入国家竞价补贴范围的项目中,全额上网的集中式电站占据“压倒性”优势。此外,纳入国家补贴竞价范围项目名单只是取得了补贴资格,项目最终能否享受国家补贴,还要以是否按要求按期全容量建成并网为准。

  知情人士称,中国石油巨头正在商议组团联合采购原油,以增加议价能力、避免互相竞价。目前,中国石化、中国石油、中国海洋石油和中化集团的高管正在举行深入谈判。

  周一(6月29日),上证指数收盘跌0.61%报2961.52点,深证成指跌0.52%报11752.36点,创业板指跌0.42%报2372.54点;两市成交额7163亿元,较上一交易日(7287亿元)量能略有缩量。北向资金单边流出,尾盘有所回流,全天净卖出14.47亿元,此前连续5日净买入;其中沪股通净卖出14.63亿元,深股通净买入1654万元。

  A股弱势整理,科技股全线疲软。行业板块方面,病毒防治概念抢眼,众生药业、大立科技、宝莱特、振德医疗、利德曼、南卫股份涨停。新冠疫苗喜讯频传,药用玻璃概念股山东华鹏、正川股份涨停,灌装线概念股楚天科技涨停。光伏竞价结果出炉,光伏板块逆市爆发,金晶科技、安彩高科、帝科股份、新莱应材、北玻股份、福莱特涨停。食品饮料走高,安记食品、仙乐健康、雪榕生物、ST加加涨停。无人驾驶概念大涨,路畅科技、双林股份、天泽信息涨停。银行系券商预期再起,券商概念股低迷,中泰证券触及跌停,中银证券、红塔证券、华鑫股份跌超5%。多元金融概念大跌,新力金融跌停,绿庭投资、南华期货跌幅靠前。网游游戏板块走弱,恺英网络、顺网科技跌停,号百控股、富春股份触及跌停,盛天网络大跌。国美系上市公司股价集体下挫,中关村跌停,*ST美讯、ST金泰走弱。个股方面,中国中免尾盘涨停,股价站上140元再创新高;拟近110亿吸收合并电建地产,南国置业复牌后四连板;存五大违法事实被证监会处罚,獐子岛跌停;国药股份跌停,澄清与中国生物无直接疫苗业务。短期的A股市场将随着新冠疫情风险的反弹与“六保”政策的发力而呈震荡的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度,市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。

  现金牛组合(不分先后)包括:捷佳伟创(300724.SZ)、三江购物(601116.SH)、华夏银行(600015.SH)、中国人保(601319.SH)、万孚生物(300482.SZ)、中信证券(600030.SH)、苏泊尔(002031.SZ)、南京银行(601009.SH)、航民股份(600987.SH)、思维列控(603508.SH)。(分析师:洪亮)

  5月我国加工原油5790万吨,环比增加7.5%。整体来看,1-5月我国加工原油2.61亿吨,同比增长0.73%,表明下游需求开始修复;原油产量8090万吨,同比增长2.03%;原油进口2.16亿吨,同比增长5.10%;原油表观需求2.96亿吨,同比增长4.37%;对外依存度72.7%,继续维持高位。

  1-5月我国成品油产量1.29亿吨,同比下降12.9%;成品油出口2443万吨,同比增加6.7%;成品油表观需求1.06亿吨,同比下降16.2%。其中汽油、煤油、柴油表观需求分别同比下降18.9%、32.7%、9.4%,降幅均有所收窄。由于国内成品油市场已然饱和,成品油产量占比在逐渐下降,更多的转向生产化工产品。

  进入6月份,沙特、科威特和阿联酋有望额外减产118万桶/日,以及各产油国最终就延期970万桶/日减产协议一个月达成共识。预计下半年油价大概率维持当前水平甚至小幅震荡上行。

  (四)下半年行业盈利预期环比显著改善,丙烷产业链业绩修复弹性高于石油产业链。

  低油价利于行业盈利能力修复,且油价温和上涨对行业有利,预计下半年行业盈利将环比显著改善。丙烷产业链主要产品价差表现修复良好,业绩有望逐季回升,具备很高的业绩修复弹性;石油产业链特别是含上游业务的企业仍将受到原油销售损失、市场供需变化损失等困扰,全年业绩修复相对要弱。

  年初至今,石油化工行业收益率-12.13%,表现逊于整个市场,排在109个二级子行业的第92位。截至6月28日,石油化工板块整体估值(PE(TTM))约为18.86x,主要受到一季度行业大幅亏损所致;高估值也凸显了投资者对行业业绩修复的信心。

  看好下半年行业盈利预期环比改善带来的投资机会,推荐卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)、中国石化(600028.SH)。

  3、风险提示:油价持续下跌风险、产品价差下降风险、营收不及预期风险等。(分析师:王婷)

  (一)技术进步与应用创新持续推动流量需求增高,通信行业成长的根本性驱动力持续增强,流量增长趋势前景较为乐观。

  (二)传统通信叠加互联网基建,应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。

  (三)有线连接无线,技术进步加持传输方式扩展,打开通信新市场。光进铜退,有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发,无线通信“质”“量”提升。

  (四)中国移动发布多项重磅应用白皮书,包括超级SIM卡技术白皮书和5G行业专网技术白皮书等。我们认为5G相关应用有望在今年落地,继5G网络建设进入高速期后,5G应用加速势头确立。

  (五)中国5G牌照发放一周年,网络与终端进展超预期。用户方面,牌照发放一周年后中国绝对数量最多,渗透率逐渐接近韩国。终端使用成本角度,购机与套餐费用下降明显。在2C应用方面,运营商主要以个人或家庭娱乐应用为主拓展用户。

  (六)2020年6月国内三大运营商招标主要包括NB-IoT芯片、硬件防火墙、光分路器、光缆、定制终端和基站用交流配电箱等。

  2019 年为我国5G 商用元年,2020年进入5G建设加速期,主设备商受益确定性强,建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外,光纤光缆和基站需求有望随5G 建网周期的开启而回升,建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH),亨通光电(600487.SH)。互联网基础设施建设建议关注光环新网(300383.SZ)。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ)、光迅科技(002281.SZ),天孚通信(300394.SZ)和新易盛(300502.SZ)。长期来看,自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技(002281.SZ)。

  (1)5G建设不及预期的风险;(2)运营商资本开支不及预期的风险;(3)互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;(4)外部贸易摩擦加剧的风险。(分析师:龙天光)

  医药健康_6月行业动态:从ASCO2020国内药企研发全梳理看中国创新发展方向

  2020美国临床肿瘤学会年会于本月落幕。我们详尽整理了今年ASCO发布摘要中我国药企出现的身影,为投资者透视我国目前医药创新研发现状提供参考。根据此次ASCO发布的摘要情况,我们看好我国未来药品创新研发的前景,我们认为从数量角度看,我国医药研发创新已经体现出蓬勃增长的势头和较高的实力;从质量角度看,还存在一定发展潜力空间。我们认为此次ASCO结果体现出我国患者资源多、研发人力成本相对较低的优势,昭示我国创新药械产业链未来发展前景良好。一方面,我们看好具有持续创新能力的创新药械公司,另一方面,我们看好服务于创新药的CRO/CDMO公司凭借创新浪潮中的“卖水者”逻辑保持高速增长。

  一方面,我国人口老龄化进程加速:18年65岁以上老龄人口占比达到11.9%,较5年前提升2.2pp,较10年前提升3.8pp,存在大量未满足的需求。另一方面,药审改革力度空前,鼓励药品器械创新上升国家层级并逐步与国际接轨,引领行业进入创新的新时代。同时,前期上市的创新药赚钱效应凸显,起到良好的示范效应。

  当前医药行业超过300家上市公司,占A股总市值超9%。年初至今板块以结构性行情为主,整体表现优于沪深300,估值处于历史高位。2020Q1基金医药持仓比例17.44%,相较19Q4提升4.90pp。

  建议持续关注IVD、血制品、疫苗、创新药、医药商业等细分板块。短期需注意其他疾病医疗服务在新冠疫情期间业务量减少的风险。

  控费降价压力超预期;药品、高值耗材带量采购的价格降幅及推进速度超出预期。(分析师:王婷)

  房地产行业_2020年中期策略:住宅基本面持续改善,物业+园区REITs多元发展

  年初到2020年6月19日,房地产板块整体下跌9.5%,同期沪深300涨幅0.1%,房地产板块跑输市场整体表现。在中信30个一级行业分类中,跌幅排第5位。对比各子行业,物业管理服务涨幅亮眼,达61%,其余子板块跌幅较大。行业当前PE及PB均处于历史底部区域,并且与其他各行业进行纵比,PE及PB也偏低。

  5月份销售已恢复到去年同期水平,价格维稳;房价维稳,各线城市继续小幅分化;房地产调控政策常态化,“房住不炒”仍是主基调,因城施策空间进一步加大,边际宽松逻辑不变;银行贷款规模增速放缓,利率水平处于下行通道,央行定调偏向“稳定”,房企发债融资成本持续改善,随着内外流动性的宽松,房企或迎来近几年融资最宽松的时间窗口。

  城市化带来的旺盛商品房需求成为物业管理行业市场扩张的重要动力。居民可支配收入增长助力物业管理行业市场扩张。新冠疫情影响给物业管理行业带来发展机遇。2015-2019年五年间物业管理企业的ROE均高于整体的房地产企业,并且鼓励性政策也不断出台支持行业未来发展。

  根据中国证监会、国家发展改革委联合发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,权属清晰、重点区域内的成熟优质产业园区将最先受益,预计产业园区为底层资产的公募REITs市场空间为2500亿元。产业园区REITs试点有利于盘活存量资产,加速提升其资产运营水平,长租公寓及商业地产落地可期。

  疫情影响逐步消退,全国房屋竣工情况明显反弹,有望持续回暖。主流房企公司2020年平均竣工增速目标依然保持高位。竣工的趋势性修复,将有利于房地产企业业绩的释放,对地产企业结算构成有力保障;同时,竣工高峰的逐步到来,也将带来物业管理行业管理面积在未来的2-3年内大幅增长,推动物业管理行业的成长。

  行业基本面稳健修复、政策面保持一贯、资金面偏宽松,虽然下半年行业基本面仍承压,但积极因素不断累积。行业竣工高峰逐步到来,对开发类房企的业绩锁定度加大,对物管企业的管理面积增速提升也起到积极作用。我们建议把握四条主线)低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股:万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口;2)物业管理行业标的:招商积余、新大正、南都物业;3)存在区域催化因素或者国企改革潜在利好的小市值股:天健集团、南国置业、中交地产。4)受益于产业园区REITs发展的园区综合开发类个股:张江高科、中新集团、苏州高新。

  3、风险提示:经济及行业的下行压力;政策调控的不确定性。(分析师:潘玮)

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